Новости

Аналитики советуют не упустить акции этого китайского гиганта

Китайские акции

Можно ли покупать акции JD.com прямо сейчас?

Китайский гигант электронной коммерции только что сообщил о первом годовом убытке с 2018 года. Цены на акции JD.com (JD -10,52%), ведущего китайского ритейлера и второй по величине китайской компании электронной коммерции после Alibaba, упали 10 марта 2022 года на 16% после отчета о прибылях и убытках за четвертый квартал.

Выручка JD выросла на 23% в годовом исчислении до 275,9 миллиарда юаней (43,3 миллиарда долларов), что совпало с ожиданиями аналитиков. Скорректированная чистая прибыль компании выросла на 50% до 3,6 миллиарда юаней (569 миллиона долларов), или 0,35 доллара на американскую депозитарную акцию (ADS), это также превысило оценки аналитиков на восемь центов.

Однако на основе общепринятых принципов бухгалтерского учета (GAAP) JD сообщила о чистом убытке в размере 5,2 миллиарда юаней (822 миллиона долларов) по сравнению с чистой прибылью в 24,3 миллиарда юаней (3,8 миллиарда долларов) год назад, также компания сообщила о своем первом чистом убытке по GAAP за полный год с 2018 года.

Компания JD постоянно вкладывала инвестиции в новые направления бизнеса и это затмило стабильный рост выручки. Встает резонный вопрос: должны ли инвесторы реагировать на эти краткосрочные проблемы и покупать сегодня акции JD?

JD Retail сталкивается с постепенным замедлением

JD Retail — основной бизнес, принесший компании в 2021 году львиную долю выручки, обслуживал 569,7 миллиона ​​активных клиентов в год, что на 21% больше, чем годом ранее. Тем не менее за последний год рост данного сегмента постепенно замедлился.

Замедление JD не такое серьезное, как низкий 7-процентный рост выручки Alibaba от китайской торговли в последнем квартале 2021 года, но компания сталкивается с теми же проблемами, как и Alibaba. JD винила в этом спаде макроэкономические условия, слабый потребительский спрос и жесткую конкуренцию. В настоящее время она выходит за рамки своего основного рынка и все больше полагается на сторонних продавцов, это увеличивает маржу, но влияет на выручку, поскольку компания получает только более низкие сборы третьих сторон вместо собственных доходов.

В результате скорректированная операционная маржа JD Retail увеличилась на 20 базисных пунктов в годовом исчислении до 2,1% в четвертом квартале, а операционная прибыль сегмента по GAAP — на 35%.

Рентабельность JD Retail улучшилась после того, как компания расширила JD Plus (план подписки наподобие Prime) с убыточными льготами: бесплатная доставка и скидки. Это было сделано с целью привлечения большего числа покупателей, JD Plus закончила год с 25 миллионами подписчиков по сравнению с 15 миллионами в середине 2020 года.

Стабилизация операционной прибыли в JD Logistics

JD Logistics, принесшая 11% выручки JD в 2021 году, когда-то была крайне убыточной сетью собственных складов и центров выполнения заказов. Однако после многих лет инвестиций проявилась экономия за счет масштаба, убытки сегмента начали сокращаться. JD открыла эту общенациональную сеть для внешних клиентов для получения более высокой прибыли и привлекла новые денежные средства для сегмента в ходе хорошо принятого IPO в 2021 году. JD Logistics сообщила об операционных убытках по GAAP за первые девять месяцев 2021 года, но ее операционная маржа снова стала положительной в четвертом квартале.

Убытки New Businesses

JD Retail и JD Logistics обеспечивают устойчивый рост, но сегмент New Businesses, который включает JD Property (подразделение по управлению инфраструктурными активами и имуществом), Jingxi (дисконтная площадка, ориентированная на города более низкого уровня), зарубежные предприятия и другие инициативы — все еще приносит убытки.

Китайские акции

JD получила в 2021 году менее 3% своей выручки от New Businesses, а операционные убытки сегмента по GAAP удвоились до 10,6 миллиарда юаней (1,7 миллиарда долларов) за весь год, что снизило операционную прибыль JD на 66% до 4,14 миллиарда юаней (650 миллиона долларов). Все эти расходы, особенно на Jingxi, говорят о том, что JD беспокоит конкуренция с Pinduoduo и то, что компания ищет новые источники роста по мере развития JD Retail. Без учета новых предприятий годовая операционная прибыль JD выросла бы на 14% до 21,7 миллиарда юаней (3,4 миллиарда долларов), но JD понесла огромные убытки в сегменте, вклад которого в годовой рост продаж составил менее одного процента.

Ожидания инвесторов

Ожидается, что в 2022 году выручка JD вырастет на 22% и компания снова станет прибыльной, в 2023 году прогнозируют увеличение выручки еще на 17%, а чистой прибыли в два раза. Многие аналитики воспринимают эти оценки с долей скептицизма, они предполагают, что рост расходов JD будет временным.

Акции JD изначально кажутся дешевыми — в 0,4 раза больше продаж, но прямые розничные продавцы с более низкой маржей оцениваются по их доходам. JD в настоящее время торгуется с форвардной прибылью, которая превышена в 45 раз, это не кажется особенно дешевым для ритейлера, только что сообщившего о своем первом годовом чистом убытке за три года.

Как и другие китайские технологические акции, оценки JD также были снижены из-за непредсказуемых препятствий со стороны регулирующих органов в Китае и угроз делистинга в США. Все эти проблемы делают акции JD сложными для рекомендаций на этом неспокойном рынке для растущих акций и компаний электронной коммерции.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.